【券商聚焦】国泰海通证券维持速腾聚创(02498)“增持”评级

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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，维持速腾聚创(2498)的“增持”评级，目标价46.80港元。研报指出，公司2026年一季度相较于2025年同期大幅减亏，机器人激光雷达销量同比超14倍增长，ADAS在手订单超900万颗。凭借自研SPAD-SoC芯片的持续迭代，公司引领激光雷达行业数字化转型，2026年4月发布的“凤凰”和“孔雀”两款芯片有望在年内量产，驱动行业向数字化转型并提升激光雷达在L3及L4领域的贡献度。此外，Active Camera解决方案（AC系列）获得欧洲头部人形机器人制造商的批量订单，标志着机器人平台从验证阶段迈入全面量产。 财务方面，2026年一季度营收4.6亿元，同比+40%；归母净利润-0.6亿元，较2025年同期的-1.0亿元大幅减亏；毛利率21.7%，同比下滑1.8个百分点，主要受新量产EMX产品制造费用较高影响。展望后续，研报认为规模效应及自研芯片替换将推动盈利能力逐季环比上行，预测2026-2028年EPS分别为0.14/0.72/0.99元。 风险提示包括：智能驾驶渗透不及预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。