【券商聚焦】国盛证券重申小米(01810)“买入”评级 指其持续打磨汽车新品并探索AI进展

（原标题：【券商聚焦】国盛证券重申小米(01810)“买入”评级 指其持续打磨汽车新品并探索AI进展）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，小米集团-W(01810.HK)2026年第一季度业绩承压，但公司持续打磨汽车新品并探索AI进展，重申“买入”评级，目标价50港元。 业绩方面，公司2026Q1实现收入991亿元人民币，同比下滑10.9%；经调整净利润约60.7亿元，同比下滑43%。其中手机/IoT/互联网/汽车及AI创新业务收入分别约443/247/95/199亿元。 手机业务方面，2026Q1全球出货量约3380万台，同比下滑19%，主因面对元器件涨价压力时公司主动调整产品结构、控制入门机型比例。同期全球智能手机出货量排名第三，拉美第二，欧洲/东南亚/中东/非洲第三。高端化持续推进，手机平均ASP同比增长8.2%至1310元，中国大陆高端手机销量占比达23.5%。报告认为2026年成本端环境变化有望加速高端化进程。 汽车业务方面，2026Q1实现收入190亿元，交付量约8万台，同比增长6.6%（在初代SU7停售背景下）。2026年3月发布的新一代SU7截至5月6日锁单量超8万辆，5月发布的YU7 GT和YU7标准版起售价各约38.99万元/23.35万元，补充产品矩阵。 AI业务方面，小米Xiaomi MiMo-V2.5-Pro模型在通用智能体能力、复杂软件工程和长程任务方面达全球顶尖Agent水平，综合智能指数在Artificial Analysis位列全球开源大模型并列第一、总排名前五。AI交互产品Xiaomi Miclaw已支持手机、平板、PC等终端，并通过中国信通院评测。物理AI方面，开源具身模型Xiaomi Robotics-0全流程，降低机器人技术门槛。 基于消费电子主业20x 2027e P/E、汽车及AI创新业务2.5x 2027e P/S的估值，国盛证券给予目标价50港元。风险提示包括手机竞争超预期、存储成本上升、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期。