【券商聚焦】国盛证券维持德昌电机控股(00179)“买入”评级_港股频道

（原标题：【券商聚焦】国盛证券维持德昌电机控股(00179)“买入”评级）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，德昌电机控股（00179.HK）2026财年收入36.5亿美元，同比+0.1%，净利润2.0亿美元，同比-23%。毛利率维持稳定，2026财年为23.0%（2025财年为23.1%），通过节约成本减轻价格变动及生产成本上涨的影响。分业务看，汽车业务收入30.5亿美元同比-1%，其中亚太地区营业额下跌7%，受市场竞争激烈及中国非本土品牌需求疲弱影响；工商用业务收入6.0亿美元同比+4%，亚太地区因数据中心冷却应用等产品销量增加上升9%。公司受益于汽车技术迭代，微电机应用场景拓展，新能源车微电机配套增至上百台，已绑定博世、大陆、大众等客户。底盘电机领域，公司客户覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等；热管理产品客户包括大众、福特、宝马、吉利、比亚迪等头部企业。公司布局AIDC液冷与人形机器人。液冷泵具备高效散热、节能降耗等优势，有望受益于下游需求爆发。人形机器人方面，公司产品覆盖旋转关节、直线关节、灵巧手执行器及无框力矩电机，并与上海机电共同成立动界智控，专注人形机器人全套关节模组。投资建议：预计2027-2029财年归母净利润分别为2.6/2.9/3.2亿美元，同比增长30%/9%/12%，维持“买入”评级。