【券商聚焦】东方证券维持哔哩哔哩-W(09626)“买入”评级_港股频道

（原标题：【券商聚焦】东方证券维持哔哩哔哩-W(09626)“买入”评级）

金吾财讯|东方证券发布研报指，哔哩哔哩-W(09626.HK)26Q1收入达74.7亿元（yoy+7%），Non-GAAP归母净利润达5.9亿元（yoy+63%）。广告收入26亿元（yoy+30%），增长由流量高增、库存拓展、转化提升三维度驱动：26Q1 DAU 1.2亿（yoy+8%），广告库存拓展至搜索、PC、OTT等场景，AI深度融合使效果广告CTR同比提升25%。直播&VAS收入29亿元（yoy+4%），充电业务高增成为核心驱动力。游戏收入15亿元（yoy-12%），主要受去年同期《三国：谋定天下》上线高基数影响，预期《三国：百将牌》、《三国：谋定天下》境外版等新品下半年陆续上线贡献增量。预计公司26~28年收入分别为339/388/417亿元，根据可比公司26年调整后PS均值2.2x，给予目标价200.70港元，维持“买入”评级。

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