【券商聚焦】华源证券首予新鸿基地产(00016)“买入”评级_港股频道

（原标题：【券商聚焦】华源证券首予新鸿基地产(00016)“买入”评级）

金吾财讯|华源证券发布研报指，首次覆盖新鸿基地产(00016.HK)，给予“买入”评级。研报观点指出，新鸿基地产为香港综合地产龙头，以产品力见长，业务涵盖物业开发、投资物业及电讯等。物业开发为公司主要收入来源（FY2025占比38%），而物业租赁为主要利润来源（FY2025占比57%）。研报认为，公司香港住宅土储优势突出，截至2025年末可售土储约1320万平方尺，为香港规模最大开发商之一。2026上半财年，开发业务营收及利润同比分别增长94%及95%，主要受内地高毛利项目集中结转带动。当前香港开发业务利润率仍处历史低位，随着市场成交及价格回暖，预计利润率将触底回升，带动整体业绩进入增长通道。投资物业方面，2026上半财年租赁收入同比持平，香港零售及写字楼出租率分别维持94%及91%。未来2-3年，随着香港IGC、西九龙文化艺术广场及内地多个项目落成，投资物业组合规模扩大，经常性租金收入有望增长。财务层面，公司净负债率从2023财年末的21.2%降至2026上半财年的13.5%，净财务支出同比减少37%至15.4亿港币，去杠杆成效显著。公司长期维持稳定分红，2026上半财年中期股息同比增加3.2%。盈利预测方面，华源证券预计公司2026至2028财年归母净利润分别为215亿、244亿及284亿港币，同比增速依次为+11.4%、+13.8%、+16.1%。当前股价对应2026年PE为18.71倍，低于可比公司平均PE（20.12倍）。首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括香港楼市复苏慢于预期、商业地产复苏不及预期等。