【券商聚焦】国盛证券维持中通快递-W(02057)“买入”评级 指其Q1量质利齐升成本护城河稳固

（原标题：【券商聚焦】国盛证券维持中通快递-W(02057)“买入”评级 指其Q1量质利齐升成本护城河稳固）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，中通快递-W（02057.HK）26Q1实现“量质利”齐升，件量份额同比提升1.3个百分点至20.3%，维持全年包裹量同比增长10%-13%的指引。单票主营业务收入同比提升0.10元至1.36元，受益于KA业务及逆向件占比提高；核心成本（运输+分拣）单票同比下降0.06元，支撑单票毛利同比增至0.33元。单票调整净利同比下降0.02元至0.25元，主因去年同期存在高基数的非经营性收益（政府补贴与税返），剔除该影响后单票经营利润与净利同比提升约0.01~0.02元。展望未来，行业“反内卷”深化，预计Q2单票收入与利润将保持同比增长，公司致力于巩固规模领先优势并跑赢行业增速，高价值业务保持高增，成本护城河稳固。国盛证券小幅下调盈利预测，预测2026-2028年调整后净利润分别为114.10/130.57/145.03亿元（原预测116.87/130.58/145.05亿元），调整后EPS分别为14.60/16.71/18.56元/股。参考行业可比公司估值并考虑公司领先的规模、成本与质量优势，给予2026年14倍PE估值，对应目标价234.99港元，维持“买入”评级。