【券商聚焦】中泰证券维持中通快递-W(02057)“增持”评级

（原标题：【券商聚焦】中泰证券维持中通快递-W(02057)“增持”评级）

金吾财讯|中泰证券发布研报指，中通快递-W(02057.HK)2026年第一季度业绩显示量价双增，市场份额提升，但成本上涨及其他收入减少拖累盈利表现。研报维持“增持”评级。 2026年Q1，中通快递实现营业收入132.8亿元，同比增长22.0%；归母净利润21.2亿元，同比增长6.3%。快递业务量96.7亿件，同比增长13.2%，市场份额约20.3%，同比提升1.3个百分点。公司维持全年包裹量同比增长10%-13%的指引。 收入端，单票收入（不含货代业务）约1.36元，同比提升0.10元，主要受益于KA业务尤其逆向物流比重加大。成本端，单票成本（不含货代业务）约1.02元，同比上升0.08元，其中单票干线运输成本0.37元，同比下降0.04元，得益于规模经济及路线规划优化；单票分拣中心运营成本0.25元，同比下降0.02元，受益于规模效益及自动化提升；单票其他成本0.39元，同比上升0.15元，主要因服务直客客户向合作网点支付的揽派费用增加。盈利端，单票毛利（不含货代业务）约0.33元，同比提升0.02元；单票归母净利润约0.22元，同比下降0.01元。 此外，公司公告因投资者权利协议终止，许迪女士辞任非执行董事，自2026年5月20日起生效。 盈利预测方面，中泰证券预计中通快递2026-2028年归母净利润分别为104.05亿元、116.20亿元、126.66亿元，每股收益分别为13.52元、15.09元、16.45元。当前股价对应2026-2028年PE分别为11.2倍、10.1倍、9.2倍。研报认为行业“反内卷”有望持续推进，龙头优势或将逐步凸显，维持“增持”评级。