【券商聚焦】中泰证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指海外利润进入兑现期

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金吾财讯|中泰证券发布研报指，维持TCL电子(01070.HK)“买入”评级。研报认为，公司外销高端化逻辑持续兑现，海外利润进入兑现期，与索尼成立合资公司运营其电视业务，打开更高利润天花板。 财务方面，公司26Q1首次披露季报，收入292亿港元（+15%），经调整利润3.84亿港元（+140%）。电视业务全球销售额+17%，量+15%，价+2%，单台毛利390港元（+23%）。海外市场表现亮眼，销售额+23%，量+17%，价+5%，单台毛利343港元（+35%）。其中北美销售额+32%，量+18%，价+12%；欧洲销售额+30%，量+18%，价+10%；新兴市场销售额+16%，量+15%。国内电视销售额+4%，量+10%，单台毛利562港元（+5%）。其他业务中，互联网收入+13%，毛利率提升11个百分点至65%；光伏收入+13%；白电代销收入+1%；手机平板等小尺寸业务收入+26%。 针对市场对Q1利润高增透支Q2的担忧，公司对Q2利润增长充满信心，核心增长仍靠海外。北美退税第一波已退0.17亿美元，预计还有大几千万美元可退。中泰证券预计2026-2028年公司利润为30/37/46亿港元，对应PE为13/11/9倍。风险提示包括景气度不及预期、竞争加剧、原材料涨价超预期、测算偏差及信息更新不及时风险。