【券商聚焦】国海证券维持阿里健康(00241)“买入”评级 看好其医药电商龙头地位及AI+医疗潜力

（原标题：【券商聚焦】国海证券维持阿里健康(00241)“买入”评级 看好其医药电商龙头地位及AI+医疗潜力）

金吾财讯|国海证券发布研报指，阿里健康(0241.HK)2026财年实现收入343亿元，同比增长12%；净利润19.4亿元，同比增长35%；经调整净利润23.3亿元，同比增长19%，调整后净利润率同比提升0.4个百分点至6.8%。研报维持“买入”评级，目标价未在报告中明确给出。 研报指出，医药电商平台业务稳健增长，2026财年收入同比增长1%至36亿元，平台GMV与广告业务增长带动年化活跃消费者持续提升。截至2026年3月31日，有交易的商家数同比增长26%至4.75万个，在线有交易的SKUs增长超25.8%至2753万个。医药自营业务收入同比增长14%至297亿元，自营会员ARPU同比增长超14%，自营SKU同比增长79%至220万；公司进一步拓展药品半日达服务，覆盖上海、苏州、杭州等城市。医疗健康及数字化服务业务收入同比增长7.5%至9.5亿元，签约提供在线健康咨询服务的执业药师、执业药师和营养师合计同比增长12.4%至近27万人（含小鹿中医），其中小鹿中医注册中医师增长至15.7万名。 研报强调，阿里健康重视布局医学AI，2026年5月正式发布医学垂类大模型“氢离子”，定位为可靠的医学AI助手。公司成立“医学AI专家委员会”，超300位中国临床专家共建医学AI评价标准，首创“四层循证AI架构”，形成完整循证AI闭环。研报看好医药电商行业长期线上化率提升及AI+医疗潜力，阿里健康作为国内医药电商龙头企业有望受益并带动整体营收及利润增长。 风险提示包括用户增长不及预期、消费动力不及预期、监管政策不及预期、线上医保支付政策不及预期、行业竞争加剧、商业化拓展不及预期、AI应用效果不及预期等。