【券商聚焦】华泰研究维持阿里健康(00241)“买入”评级 指公司股东回报积极

（原标题：【券商聚焦】华泰研究维持阿里健康(00241)“买入”评级 指公司股东回报积极）

金吾财讯|华泰研究发布研报指，维持阿里健康(241.HK)“买入”评级，目标价4.92港元。研报指出，公司2HFY26收入176亿元，同比+7.6%，经调整净利润9.7亿元，同比-0.2%，符合一致预期。公司宣布FY26年度股息及特别股息合计约市值4.6%，股东回报积极。管理层计划将增量利润投入创新药全栈能力建设和医学AI方向，为长期商业机会铺垫。 医药自营业务2HFY26收入153亿元，同比+9.2%，SKU数量同比+79%至220万，商品供给能力快速提升。医药电商平台业务收入18亿元，同比-4.2%，主要受器械品类国补基数及成人计生品类销售偏弱影响。 管理层看好两大趋势：线上药品市场预计从2025年约1000亿元增长至未来3-5年的3000亿元，主因用户消费习惯迁移和创新药落地；医学AI迎来发展机遇，大模型驱动下医生生产力可被AI深度赋能。公司据此确定医药全栈和医学AI战略：医药全栈统筹B2C与O2O业务，面向药企打造数字化解决方案；医学AI方面与全球顶刊合作打通循证医学证据，自研AI技术快速迭代。 管理层指引FY27收入增速目标10-15%，经调整净利润19-23亿元；增长最大来源为医药全栈和创新药业务投入，并将基本盘增量利润投入医学AI和医药全栈，若效果明确或加大投入。 华泰研究将FY27/28经调整归母净利润预测下调至22/24亿元，主因投入力度高于预期。基于32倍FY27非IFRS PE（前值30倍），给予可比公司溢价，主因线上医疗行业持续获取份额及分红计划增厚股东回报。新目标价4.92港元（前值5.66港元）。风险提示：医学AI探索进展不及预期；药品线上化率提升不及预期。