【券商聚焦】光大证券维持华虹半导体(01347)“买入”评级 指全年产品平均售价预期上涨

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持华虹半导体(01347)“买入”评级 指全年产品平均售价预期上涨）

金吾财讯|光大证券发布研报指，华虹半导体(01347.HK)1Q26业绩符合预期，存储与电源管理需求强劲，全年产品平均售价预期上涨10%-15%，叠加扩产与新产品布局，维持“买入”评级。 1Q26公司实现销售收入6.61亿美元，同比+22.2%，环比+0.2%，超出指引上限；毛利率13.0%，同比+3.8个百分点，环比持平，落在指引区间内；归母净利润2090万美元，同比+458.1%，环比+19.9%。公司指引2Q26营收6.90-7.00亿美元，中值环比增长约5.2%；毛利率指引14.0%-16.0%，中值环比提升2.0个百分点。 业务层面，AI服务器拉动电源管理芯片需求，公司积极扩张BCD电源管理产能；存储供给短缺带动Nor Flash等需求上涨，嵌入式NVM营收同比+42%，独立式NVM营收同比+33%。公司预计2026年全年产品平均售价上涨10%-15%，需求强劲产品全年涨价幅度或超20%-25%。 产能扩张方面，Fab 9A持续扩产，预计2026年底至2027年初达到规划产能；Fab 9B已于2026年3月开工建设，预计2028年满产；收购华力微Fab 5申请已进入实质审核阶段，预计2026年下半年完成交割，将显著增厚产能和盈利表现。此外，公司积极布局硅光、化合物半导体（氮化镓和碳化硅）、高密度深沟槽电容、先进封装等新业务，其中高密度深沟槽电容预计很快贡献收入。光大证券调整公司2026-2028年归母净利润预测至1.47/2.09/2.46亿美元，对应同比+167%/+42%/+18%，当前股价对应2026/2027年3.8/3.7倍市净率。 风险提示包括地缘政治风险、半导体周期下行、行业竞争加剧、技术迭代延后。