【券商聚焦】东方证券维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价588.53港元

（原标题：【券商聚焦】东方证券维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价588.53港元）

金吾财讯|东方证券发布研报指，腾讯控股(00700.HK)26Q1营业收入1965亿（yoy+9%），较彭博预期低1.5%，主要系春节较晚致游戏流水递延；归属股东净利润581亿（yoy+22%），超彭博预期6%，主要因毛利率与管理费率优于预期。给予目标价588.53港元，维持“买入”评级。 游戏业务方面，26Q1增值服务收入961亿（yoy+4%），其中游戏收入642亿（yoy+8%），低于预期4%，但国内实际流水增速达10%+。《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》流水均创历史新高。海外游戏收入增速13%。预计26Q2游戏收入高增yoy+18%，受益于《洛克王国》新游突破1300万DAU及递延流水释放。 广告业务方面，26Q1营销服务收入382亿（yoy+20%），超预期1.3%，主因AI驱动的广告推荐模型升级及微信生态闭环营销能力拓展推动广告单价增长。预计26Q2维持yoy+19%增速。 金融科技及企业服务方面，26Q1收入599亿（yoy+9%），其中企业服务收入同比增速20%，受全球算力需求驱动。随着国产芯片交付及算力限制缓解，预计云业务增速在2026年持续提升。 盈利预测方面，上调26-28年IFRS归母净利润至2538/2837/3229亿元，原26-27年预测为2416/2819亿元。风险提示包括政策风险、游戏收入不达预期、广告行业竞争风险。