【券商聚焦】华泰证券评4月经济数据：供给冲击等影响开始显现_港股频道

（原标题：【券商聚焦】华泰证券评4月经济数据：供给冲击等影响开始显现）

金吾财讯 | 华泰证券评4月经济数据，4月经济活动数据整体低于预期，工业增加值同比从3月的5.7%回落至4.1%，社零增速从3月的1.7%回落至0.2%，1-4月固定资产投资同比-1.6%，隐含月度同比降幅从3月的1.6%降至-9.4%。工业生产和投资均受到供给冲击下难以顺价行业开工率下降的扰动，社零增长继续受到补贴退坡的拖累，呈现服务消费强于实物消费的特征，但社零口径对服务消费或有低估。同时，投资增长明显回撤，或体现短期高油价下项目开工暂缓。总体而言，中观层面的实物工作量和价格显示，除能源供给冲击外的生产与投资趋势总体平稳（如发电量增长较3月回升），且剔除国补退坡和金价回落影响的实物消费增长也趋于平稳。往前看，关注1）中东局势变化、即霍尔木兹海峡封锁时长超预期及能源价格“补涨”风险，2）地方政府换届驱动自发性提前隐债清零时间表，以及统计数据压实等技术调整带来的潜在扰动。