【券商聚焦】西南证券：劲方医药-B(02595)为RAS疗法领军企业 核心产品已上市

（原标题：【券商聚焦】西南证券：劲方医药-B(02595)为RAS疗法领军企业 核心产品已上市）

金吾财讯|西南证券发布研报指，劲方医药-B（2595.HK）作为RAS疗法领军企业，专注肿瘤、自免及炎症性疾病，构建了包含1款已上市药物及5款临床阶段药物的管线，具备全球第一梯队的RAS疗法矩阵及差异化非肿瘤管线。公司采用自研+BD双轮驱动模式，核心产品GFH925已在中国上市并纳入医保，有望凭借信达生物的商业化能力快速放量；GFH925联合西妥昔单抗的KROCUS试验中ORR达80%，DCR 100%，mPFS 12.5个月，有望成为1L NSCLC新疗法。GFH375为口服KRAS G12D抑制剂，3L+PDAC试验中ORR 36.2%、mPFS 5.52个月，展现BIC潜力，预计2027年底前提交2项NDA。GFH276为Pan-RAS(ON)分子胶抑制剂，进度全球前三，采用差异化结构，起效剂量更低、安全性更优，预计2026 ESMO读出1期数据。此外，公司布局恶病质等大适应症，GFS202A为全球首创GDF15/IL-6双抗，已进入I期临床。盈利预测方面，预计2026-2028年收入分别为0.85/1.02/3.11亿元人民币，对应增速-35%/+20%/+205%。首次覆盖，建议积极关注。目标价未披露。风险提示包括研发进展不及预期、竞争格局恶化、行业政策变动等。