【券商聚焦】财通证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指1Q2026业绩超预期

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金吾财讯|财通证券发布研报指，TCL电子(01070.HK)1Q2026业绩超预期，结构优化成果显著。报告维持“买入”评级。 核心数据方面，1Q2026公司营收292.25亿港元，同比增长15.3%；归母净利润3.59亿港元，同比增长123.6%。分区域看，海外业务维持高增，1Q2026海外营收178.4亿港元，同比增长26.3%。其中北美收入同比增长32.2%，销额市占率14.4%，同比提升3.9个百分点；欧洲收入同比增长29.9%。分业务看，海外TV营收121.08亿港元，同比增长23.16%；国内TV营收46.07亿港元，同比增长3.93%；互联网营收7.4亿港元，同比增长13%，其中海外互联网业务收入占比同比提升超20个百分点，得益于强化与Google、Roku、Netflix等头部平台合作；光伏业务营收48.09亿港元，同比增长12.73%，受益于海外布局深化；中小尺寸营收25.29亿港元，同比增长26.32%。 MiniLED战略成果显著。全球MiniLED出货规模同比增长102.1%，占比15.4%，同比环比分别提升6.6、2.4个百分点；海外MiniLED出货规模同比增长178.3%，占比14.2%，同比环比分别提升8.2、3.6个百分点；其中北美MiniLED出货量占比15.7%，同比提升10个百分点。 盈利能力方面，1Q2026毛利率16.15%，同比提升1.55个百分点；净利率1.23%，同比提升0.6个百分点。费用率优化，期间费用率12.5%，同比下降0.7个百分点。 展望方面，2026年公司在产品端结构性优化和渠道端北美高端渠道/欧洲渠道拓张，全球中高价格带新品推进顺利。预计2026-27年经调整归母净利润30.4/34.5亿港元，对应PE值13.2/11.7x。风险提示包括需求恢复弱于预期、原材料价格波动、海外新品发布不及预期。