【券商聚焦】国盛证券首予九方智投控股(09636)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】国盛证券首予九方智投控股(09636)“买入”评级）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，首次覆盖九方智投控股（09636.HK），给予“买入”评级。研报认为，公司作为2C互联网金融服务商，受益于AI赋能与平台化转型，业绩稳健增长。2025年公司营业收入34.3亿元人民币，同比增长48.75%，净利润9.22亿元人民币，同比增长238.45%；非香港财务报告准则下经调整年内溢利约10.23亿元人民币，同比增长191.8%；订单金额39.55亿元人民币，同比增长12.8%；合同负债15.30亿元人民币，同比增长2.7%。 研报指出，公司短视频流量渠道优势显著，通过自建MCN矩阵在公域获客，再引导至私域与APP完成转化。2025年流量采购开支10.19亿元人民币，同比增长51%。公司推广产品多元化战略，构建从VIP产品、决策大师、AI股票机到小额工具的多层产品矩阵，核心目标是延长客户生命周期、降低对高客单价产品依赖。其中AI股票机2025年净销量超7.5万台。 AI全方位落地方面，公司拥有九章证券领域大模型及多模态理解大模型，推出九方灵犀等智能投顾产品，实现机构级投研能力低成本复制。此外，公司完成对JFFinancial的收购，获得香港券商牌照，为出海战略奠定基础。 预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.86/11.01/12.93亿元人民币，以2026年5月11日收盘价计算，对应PE分别为15.6/14.0/11.9倍，低于可比公司平均PE。风险提示包括：创新业务经营不及预期、经济下行超预期、资本市场大幅波动、相关监管趋严。