【券商聚焦】中泰证券维持易鑫集团(02858)“买入”评级 指其SaaS转型成效显著

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金吾财讯|中泰证券发布研报指，易鑫集团(02858.HK)2026年一季度运营数据表现优异，维持“买入”评级。报告指出，公司一季度汽车融资总额达196亿元人民币，同比增长27.9%，远超行业销量下滑约4.5%的大盘，凸显逆势增长能力。从业务结构看，二手车金融贡献融资额112亿元，同比增长31.3%，占总融资额57.1%，其中新能源二手车融资额同比大幅增长76.3%，在行业新能源销量下滑背景下逆势卡位，精准风险定价能力构成结构性壁垒。SaaS金融科技平台转型成效显著，第一季度SaaS模式促成融资额142亿元，同比增长132.8%，占当季总融资额比重从去年同期约40%跃升至72.4%，轻资产平台网络效应加速形成，预计将成为利润增长主引擎。AI战略方面，公司从模型竞赛转向系统落地，贷前代理式AI自主交付比例达65%，运营效率大幅提升，并建立“Harness”三层AI治理框架（人、智能体、数据），在金融强监管下构建系统性合规壁垒。海外业务呈现低基数高弹性，海外融资额达0.62亿美元，同比增长约3倍，海外经销商网络扩展至约1000家，目前处于渠道建设期。投资建议方面，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.73亿元、17.66亿元、20.54亿元，同比增速分别为22.9%、19.9%、16.3%，对应PE分别为7.7倍、6.4倍、5.5倍。风险提示包括业务拓展不及预期、宏观经济波动、行业竞争加剧及研报信息更新不及时。