【券商聚焦】中泰证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指投行业务弹性最强

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金吾财讯|中泰证券发布研报指，中金公司(03908.HK)26Q1实现归母净利润35.8亿元，同比增长75.2%；营业收入88.3亿元，同比增长54.3%。截至26Q1末总资产8697.7亿元，同比增长29.2%，财务杠杆5.43倍，扩表趋势延续。 主营结构方面，投资净收益仍为第一大收入来源，占比46.0%；投行业务收入占比17.6%，同比提升10.5个百分点，为收入结构变化最显著的板块；信用业务由负转正，净利息收入占比从25Q1的-9.0%提升至1.2%。经纪、资管收入占比分别为22.8%、4.5%，构成轻资本业务的稳定补充。 盈利驱动上，各业务条线均实现同比改善：投行业务同比高增283.1%，成为本季度收入弹性最强来源；经纪业务同比增长54.5%，受益于市场交投活跃度提升；净利息收入同比增121.0%并实现由负转正；投资净收益在高基数下仍同比增11.4%；资管业务同比增长28.9%，保持稳健增长。 投资建议方面，中泰证券调增盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为117/131/145亿元（前次预测2026-2027年分别为94/106亿元），对应PB分别为0.7/0.6/0.6倍，维持“买入”评级。风险提示包括市场大幅波动、业务拓展不及预期、研报使用信息滞后风险。