【券商聚焦】中信证券：新加坡银行业绩超预期 大华银行估值具吸引力

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金吾财讯|中信证券财富管理(香港)发布研报指，据中信里昂研究观点，新加坡银行业2026年一季度业绩小幅超越市场预期，财富动能强劲，中东冲突持续背景下避险资金流入使星展银行与华侨银行受益。全行业资产质量保持稳健，资产负债表缓冲充足。分析认为，华侨银行与大华银行的资本回报潜力高于星展银行，但星展银行估值支撑可能在2028年开始消退。 行业核心驱动因素：财富、保险及交易业务带来的非息收入强劲；中东冲突拖累宏观前景但银行风险可控。竞争格局方面，星展银行与华侨银行财富业务成熟，大华银行财富业务欠成熟但管理层正加大力度缩小差距，执行仍需时间。资本层面，三家银行完全普通股一级资本比率分别为14.8%、15.2%与15.2%，调整股息及收购后大华银行资本最强。分析预计未来数年大华银行与华侨银行资本比率呈上升趋势，星展银行趋降。华侨银行存并购意向，大华银行可能通过资产处置增强资本回报灵活性。 个股观点方面：华侨银行近几季执行强劲，但估值不具吸引力，股息支撑为同业最弱，资本回报上行空间恐难在2026年兑现。大华银行已度过资产质量及财富业务能力的质疑期，资产质量趋于稳定，管理层加速缩小财富业务差距，股息支撑强劲且存在资本回报空间，估值相较同业具吸引力，市场对其执行预期仍处低位。报告中未对个股明确给出评级或目标价。