【券商聚焦】交银国际：4月乘用车需求同环比降 关注出口及智能化

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金吾财讯|交银国际发布研报指，4月乘用车市场整体需求同环比下降，零售销量138.4万辆，同比-21.5%，环比-16.0%；2025年1-4月累计零售560.4万辆，同比-18.5%。自主品牌表现稳健，当月零售97万辆，同比-16%、环比-5%，市场份额约70%。新能源车表现优于整体，当月零售84.9万辆，同比-6.8%，环比基本持平；渗透率升至61.4%，同/环比+9.7ppts/9.6ppts。出口延续强劲，4月乘用车出口76.9万辆，同比+80.7%，环比+11.8%，新能源出口占比达52.7%，较去年同期大幅+8ppts。 展望后市，2Q26汽车行业迎来新车密集上市期，多款重磅车型发布有望提振需求。国际油价高位运行，消费加速从燃油车向新能源转移，“油电分化”格局显著。建议重点关注出口高增长确定性标的、物理AI在自动驾驶领域的商业化落地、头部车企大模型技术更迭及向人形机器人等新业务的跨界延伸。 个股方面，交银国际建议关注：小鹏(09868.HK)（买入，目标价134.69港元），增程车型陆续上市，海外本地化生产逐步落地；吉利汽车(00175.HK)（买入，目标价24.21港元），私有化极氪后推动内部资源整合，出海销量高增；比亚迪股份(01211.HK)（买入，目标价138.53港元），出海销量持续高增，高端品牌发力及智能化提速提升盈利水平。