【券商聚焦】交银国际：出口结构持续向新能源转型 5月车市销量有望进入修复期

（原标题：【券商聚焦】交银国际：出口结构持续向新能源转型 5月车市销量有望进入修复期）

金吾财讯 | 交银国际表示，4月全国乘用车市场零售销量为138.4万辆，同比-21.5%，环比-16.0%；2025年1-4月累计零售销量560.4万辆，同比-18.5%。市场结构来看，自主品牌表现相对稳健，当月实现零售97万辆，同比-16%、环比-5%，降幅明显优于行业整体，市场份额维持在约70%的高位，显示出自主品牌在产品竞争力与渠道韧性方面仍具优势。新能源车表现好于车市整体，渗透率突破60%。市场份额看，新势力品牌表现强势，同比+5.6 ppts。出口延续强劲势头，新能源出口占比超50%。

展望后市，2Q26汽车行业正迎来新车密集上市期，多款重磅车型发布有望提振市场需求，预计行业销量将持续改善。国际油价高位运行，消费需求正加速从燃油车向新能源车转移，市场“油电分化”格局愈发显着。建议重点关注今年出口业务具备高增长确定性的标的、物理 AI在自动驾驶领域的商业化落地进程、头部车企在大模型上的技术更迭及车企向人形机器人等新业务领域的跨界延伸。

建议关注：小鹏(09868 HK/XPEV US/买入)增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，大模型更新和人形机器人落地；吉利汽车(00175 HK/买入)私有化极氪后推动内部资源整合，出海销量高增；比亚迪(01211 HK/买入)出海销量持续高增，高端品牌发力及智能化提速进一步提升盈利水平。