【券商聚焦】长江证券维持中金公司(03908)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持中金公司(03908)“买入”评级）

金吾财讯|长江证券发布研报指，中金公司(03908.HK)2026年第一季度业绩实现高增，收费类与资金类业务共同推动。报告期内，公司实现营业收入88.25亿元，同比+54.26%；归母净利润35.77亿元，同比+75.19%；加权平均净资产收益率同比+1.38pct至3.35%。分业务条线看，经纪、投行、资管、自营收入分别为20.1亿元、15.4亿元、4.0亿元、42.0亿元，同比分别+54.5%、+283.1%、+28.9%、+23.3%。 国际化业务方面，QFII客户市占率连续22年排名市场首位，互联互通交易份额在中资券商中持续领先；固收业务方面，投资规模稳步提升，跨境业务保持领先。经纪业务收入同比+54.5%，增速低于市场股基日均成交额增速，但融资份额同比+0.21pct至2.58%。投行业务中，A股IPO承销规模61.73亿元，同比+431%，市场份额23.9%，同比+16.80pct，排名行业第1；再融资规模109.15亿元，同比+218%。债券承销规模2,812.73亿元，同比-5%。自营业务方面，金融资产规模4,544亿元，较年初+6.5%；经测算金融资产投资收益率5.5%，同比+0.69pct。 长期内，研报继续看好公司凭借优秀的收费类业务和资产负债表运用能力，在经纪、投行、资管和交易等领域建立竞争优势。当前公司正筹划换股吸并信达、东兴，若获批落地，资本金与下沉渠道的补齐将与高端服务能力形成强互补，进一步通过客需业务和财富管理业务实现ROE稳步抬升。预计2026-2027年归母净利润为153.48亿元和167.98亿元，对应H股PE分别为5.75倍和5.25倍，PB分别为0.64倍和0.57倍。报告维持“买入”评级。风险提示包括权益市场大幅回调以及监管政策收紧。