【券商聚焦】光大证券维持中海物业(02669)“买入”评级 指关联方销售亮眼现金充沛

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金吾财讯|光大证券发布研报指，维持对中海物业（2669.HK）的“买入”评级。报告指出，关联方销售表现亮眼，物管业务增长潜力较大，现金充沛且分红比例提升，但未给出具体目标价。 核心观点：关联方中海地产2026年4月单月合约销售额同比增长20%，1-4月累计同比+13.7%，拿地积极，预计将为公司提供充足优质物管项目；2025年公司完成对中建物业70%股权的收购并表，增厚收入并提升竞争力。业务结构持续优化，2025年基础物管收入117亿元，同比增长10%，占比提升至78.4%；新增订单9090万平方米中85.1%来自独立第三方。现金及银行结余62.7亿元，同比增长7.5%；2025年全年派息率（不含特别股息）41.9%，同比提升6.1个百分点。 关键财务数据：2025年公司收入149.6亿元，同比增长6%；归母净利润13.7亿元，同比下降9.7%；毛利率15%，较上年下降1.6个百分点；在管建筑面积4.8亿平方米；宣派股息每股20港仙（含特别股息），派息总额5.9亿元，同比增长9.3%。 盈利预测：考虑增值业务增速下滑，下调2026-2027年归母净利润预测至14.8/16.0亿元（原17.7/19.1亿元），新增2028年预测17.1亿元。