【券商聚焦】光大证券维持越秀地产(00123)“增持”评级 指其聚焦主业优化资产

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金吾财讯|光大证券发布研报指，维持对越秀地产(0123.HK)的“增持”评级，未给出具体目标价。研报指出，集团支持提振信心，公司拟向母公司越秀集团出售包括南沙国际金融中心等多项非核心资产，预计减少资产总值59亿元，获得1.08亿元税后收益及约44.6亿元所得款项净额，此举将优化资产结构，聚焦地产开发主业。战略层面，公司2025年投资聚焦核心6城，权益投资额占比96.3%，新增土地储备278万平方米，总土地储备1855万平方米，一二线城市占比约94%，总未售货值3328亿元中核心6城占75%。财务方面，截至2025年末公司货币资金总额476.6亿元，“三道红线”保持绿档，剔除预收账款的资产负债率65.5%，净借贷比率54.9%，现金短债比1.7倍，融资成本降至3.05%处于行业低位。 但研报同时指出，房地产行业仍处磨底阶段，城市与区域分化持续加深，部分项目存在计提减值可能，且公司近期边际销售有所下降。2026年4月销售金额85.0亿元，同比下降17.4%；1-4月累计销售金额257.1亿元，同比下降37.5%。基于此，光大证券下调2026-2027年归母净利润预测至9.6/11.4亿元，新增2028年预测12.3亿元，当前股价4.54港元对应2026-2028年PE（基本）估值17/14/13倍。研报提示的风险包括销售与拿地不及预期、项目交付不及预期、市场下行超预期等。