【券商聚焦】华泰证券：出口韧性凸显 汽车板块盈利承压静待二季度改善

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：出口韧性凸显 汽车板块盈利承压静待二季度改善）

金吾财讯 | 华泰证券研报指出，2026年一季度国内汽车板块整体营收保持稳健，但受行业淡季、成本上行、汇兑波动等因素影响，盈利端出现明显分化，乘用车盈利短期承压，商用车、摩托车出口延续高景气，机构持仓结构也同步调整。

一季度我国汽车批销705.0万辆，同比下滑5.6%；板块营收同比增长2.2%，归母净利润同比下滑22.6%，仅客车板块净利同比增长5.0%。细分领域中，乘用车销量593.5万辆，同比下降7.5%，但出口同比大增61.4%至183万辆，奇瑞、上汽、吉利、比亚迪出口表现亮眼，出口占比持续走高，带动行业单车ASP提升；受产能利用率不足、碳酸锂涨价拖累，乘用车板块归母净利同比大降46.9%，仅上汽实现净利小幅正增长。零部件板块营收小幅增长，净利承压，但毛利率实现提升，高附加值产品占比提高，星宇股份、旭升集团等细分龙头利润实现增长。商用车受益以旧换新及出口高增，重卡出口同比增长37%，龙头企业盈利表现较好；摩托车出口带动盈利结构优化，汇兑因素短期压制利润释放。

机构持仓方面，一季度末汽车行业重仓持股市值1162.2亿元，市值占比环比微降0.1个百分点。自主出海龙头比亚迪、吉利持仓占比有所提升，发电机组相关标的受益海外需求旺盛获资金增持。行业展望来看，二季度新车集中上市有望带动内需回暖，叠加规模效应释放、降本增效落地，板块盈利存在边际改善预期，可重点关注液冷、发电机组产业链及出口优势板块。