【券商聚焦】中邮证券首予神州控股(00861)“买入”评级 指公司深化“Data x AI”战略

（原标题：【券商聚焦】中邮证券首予神州控股(00861)“买入”评级 指公司深化“Data x AI”战略）

金吾财讯|中邮证券发布研报指，首次覆盖神州控股(0861.HK)并给予“买入”评级，目标价未明确给出。研报指出，公司2025年全年实现营收210.15亿港元，同比增加26.16%，归母净利润为3142万元，实现扭亏为盈。分板块看，数据智能服务、一体化供应链服务、金融科技服务及其他分别实现营收55.88亿、19.32亿、134.95亿港元，同比分别增长19.76%、10.74%、31.70%。 核心投资逻辑方面，神州控股深化“Data x AI”战略升级，通过“燕云AI First FDE”敏捷验证与深度共创的业务模式切入行业，加速AI全栈服务能力向高价值商业场景转化。数据智能服务分部业绩为0.34亿元，同比增加197%。算力层持续深挖智算市场，为国内头部互联网客户提供算力中心基础设施建设及端到端服务；数据层依托燕云Infinity构建数据中台；算法及应用层整合大模型与知识工具，适配Agentic AI技术架构。 公司坚定“客户+生态”战略，通过“宝贝计划”及“摘星计划”实现国内供应链业务单量与收入双向增长。2025年度发货单量突破亿级，同比增长约40%，净留存客户增至508家，净金额付费率达100%，同比提升8%。在消费电子、智能通讯、快消美妆等行业持续拓展。同时，业务结构优化，经营质量改善，金融科技服务及其他分部业绩由去年同期亏损4.13亿元增长至1.35亿元，深耕“AI+金融”应用场景。 风险方面研报提示：市场竞争加剧、AI商业化应用不及预期、宏观经济波动及利润率压力等。盈利预测方面，预计公司2026-2028年营收分别为229.23亿、253.30亿、283.77亿港元，归母净利润分别为1.00亿、1.76亿、3.03亿港元，基本每股收益分别为0.06、0.11、0.18港元。