【券商聚焦】华泰证券：计算机行业温和复苏 关注AI结构性主线

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：计算机行业温和复苏 关注AI结构性主线）

金吾财讯 | 华泰证券表示，2025年计算机板块业绩边际改善信号明显，营业收入同比增速中位数回升至0.66%，呈现出底部企稳特征；扣非净利润同比增速中位数5.1%，相较于24年同比转增，反映了行业前期费用控制、低质量项目收缩成效显著。叠加经营性现金流回升至近年高位，显示回款质量与经营韧性同步修复。

2026Q1计算机板块延续收入端修复趋势，营业收入同比增速中位数回升至3.96%，结束连续下行态势，景气度边际改善得到验证；但利润端受毛利率下行、费用刚性及新业务投入等因素影响，扣非净利润同比转负至-1.54%，呈现收入回暖、利润承压的阶段性特征。该机构认为，整体计算机板块26Q1收入修复信号再次得到确认，行业景气度逐步筑底回升。

收入端率先企稳、利润端仍在修复过程中，选股上应优先关注收入与利润同步出现拐点确认、基本面加速改善的公司。板块上，建议重点配置顺应AI资本开支上行周期的算力与基础设施链条，随着Agent需求扩张带动云计算、CPU及相关软件栈升级，产业链景气有望延续，是阶段最具确定性的主线方向；中长期来看，在技术范式变化背景下，行业投资逻辑正由单纯景气与业绩驱动，转向对商业模式稳定性与适应能力的评估，建议重点筛选具备产品化能力、客户与数据壁垒，以及能够通过AI实现价值重构的公司。