【首席视野】屈宏斌：不可逆——资本硬核科技双向奔赴_港股频道

（原标题：【首席视野】屈宏斌：不可逆——资本硬核科技双向奔赴）

屈宏斌系汇丰银行大中华区前首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长

年初我提出资本市场与硬核科技正循环已成、大势不可逆时，不少朋友觉得过于乐观。

如今结合最新数据复盘，港股与A股双双交出扎实答卷，尤其是2026年一季度A股IPO、科创盈利、市场成交全面验证：资本—硬科技的良性闭环不是短期行情，而是底层结构已切换、长期趋势不可逆。

港股早已用全球融资数据，为中国硬科技打出高分。

2025年港股IPO募资2869亿港元，同比大增超两倍，重登全球榜首；2026年一季度延续强势，40宗IPO募资近1104亿港元，日均成交额站稳2700亿港元。

结构上来看，生物医药、通用人工智能、先进半导体占比超70%。摩尔线程、沐曦股份等硬科技龙头密集登陆，印证国际资本用真金白银为中国新质生产力定价。

港股正从交易市走向配置市，长线资金成为压舱石，定价逻辑与国际接轨。

A股在2026年一季度IPO量质齐升、科创业绩爆发、资金持续聚焦硬科技，三大信号同步确认趋势。一季度A股IPO30家，同比增11%；合计募资258.79亿元，同比大增59%，呈现数量稳增、融资能力提升、结构向硬科技倾斜。

其中科创板募资领跑，北交所上市数量占比过半，电子、高端装备、新材料、新能源成为主力，审核提速、上会46家远超去年同期8家，优质科创企业上市通道持续畅通。

新股上市首日平均涨幅164%，最高近600%，市场对硬核资产认可度持续走高。

指数与成交方面，A股自2024年9月开启上行通道，截至2026年一季度，科创50指数在短期震荡后4月单月大涨25.05%，重回强势轨道；全市场日均成交额稳定在1.2万亿元以上，交易活力与定价功能持续释放。

2026年一季报更是把正循环坐实：科创板净利润同比暴增超207%，连续两个季度高增，成为全市场增长引擎。

寒武纪一季度营收增159.56%、净利润增185.04%；海光信息营收增68.06%，半导体、AI算力链业绩全面爆发。宁德时代、比亚迪半导体依托资本市场估值抬升，近两年研发投入分别增29%、41%，关键技术持续突破；智谱AI借融资半年完成3代大模型迭代，训练成本降40%。

市场上行—融资通畅—研发提速—价值反哺的闭环，正在硬核科技赛道高效运转。

港股与A股一南一北、一外一内，形成错位互补、双向赋能的融资双通道。港股以18A、18C章制度优势，承接全球化融资，吸引中东主权基金、欧美养老金等耐心资本，成为中国硬科技的国际展示窗口；A股以本土资金与科创信仰共振，激活内需底座，为企业提供持续造血能力。

两大市场共同解决科创企业长期融资痛点，让金融赋能科创从顶层设计变为现实。

回望年初的“过于乐观”，如今已被数据与案例一一印证。无论是港股的结构性质变，还是A股2026年一季度IPO扩容、科创盈利爆发、长线资金集聚，都在说明同一件事：资本与硬科技的正循环，不是短期流动性行情，而是产业升级、制度红利、全球资本共识共同支撑的结构性大势。

政策端坚定呵护这一生态，科技自立自强是国家战略，资本市场是核心土壤。

外部波动与周期扰动不改长期方向，长线资本持续向硬核科技集聚，关键技术不断突破。

正循环已成，大势不可逆；中国资本市场正以科技为帆、资本为桨，驶向高质量发展的新航程。