【券商聚焦】光大证券维持上海复旦(01385)“增持”评级 指公司高可靠领域需求增长

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金吾财讯|光大证券发布研报指，上海复旦(1385.HK)2026年一季度业绩稳健增长，各业务线营收均实现同比上升。公司26Q1实现营收10.32亿人民币，同比增长16.23%；归母净利润1.48亿元，同比增长8.91%。综合毛利率64.2%，同比增长6.1个百分点。研发费用同比增加25.44%，主要因FPGA产品线制版费及无形资产摊销费用增加。资产减值损失同比减少，经营现金流由负转正。 分业务看，安全与识别芯片收入约2.36亿元，同比增长16.34%；非挥发性存储器收入约2.93亿元，同比增长23.39%，车规级EEPROM实现批量出货；智能电表芯片收入约1.23亿元，同比增长19.61%，汽车电子通用MCU持续放量；FPGA及其他产品收入约3.47亿元，同比增长10.67%。公司正推进基于1x nm FinFET先进制程及2.5D先进封装技术的高端FPGA产品开发，已完成逻辑资源50K至4000K、算力4 TOPS至128 TOPS的谱系化产品开发；FPAI首颗32TOPS算力芯片推广进展良好，8 TOPS和128 TOPS芯片分别完成流片和测试；PSoC产品矩阵覆盖音视频、工控、安全等领域。 光大证券认为，公司高可靠领域需求增长，非挥发性存储器业务营收拐点向上，虽研发投入压制短期净利润释放，但看好未来高可靠产品出货支撑业绩改善。上修2026-2028年归母净利润预测至8.4/10.7/13.9亿人民币。当前收盘价41.06港元，对应2026/2027年35倍/28倍预测市盈率。维持“增持”评级。风险提示包括下游需求不及预期、技术迭代进度不及预期、市场竞争加剧。