【券商聚焦】国元证券指港股处估值修复阶段，建议关注国企改革与科技创新

（原标题：【券商聚焦】国元证券指港股处估值修复阶段，建议关注国企改革与科技创新）

金吾财讯|国元证券发布研报指，当前港股市场历经调整，在美联储降息周期、南向资金流入及硬科技上市松绑、国资市值管理考核等政策催化下，正处估值修复与结构性行情阶段，但大盘受权重股拖累及增量资金不足影响缺乏系统性行情，中小市值个股具备更高弹性。研报建议重点关注三大投资主题：国企效率提升、科技创新、供给侧约束下的周期重估。 国企效率提升主题下，国企改革推动中小市值国企盈利改善和估值修复，关注重庆机电(2722.HK)、庆铃汽车股份(1122.HK)、哈尔滨电气(1133.HK)及京能清洁能源(0579.HK)。其中，重庆机电受益于AIDC驱动大马力发动机高景气及水电特高压业务增长，投资收益有望提升；庆铃汽车联合华为、宁德时代布局新能源重卡及轻卡，2026年有望扭亏；哈尔滨电气作为能源设备龙头，订单充沛，煤水核新签合同创新高，业绩持续兑现；京能清洁能源为首都燃气热电龙头，国补提速增厚现金流，高股息率具配置价值。 科技创新主题方面，关注布鲁可(0325.HK)、赤子城科技(9911.HK)、顺丰同城(9699.HK)、基石药业-B(2616.HK)、华领医药-B(2552.HK)、宜明昂科-B(1541.HK)、亿胜生物科技(1061.HK)、和誉-B(2256.HK)。布鲁可2025年收入高增，新SKU及海外拓展驱动成长；赤子城科技全球化社交业务高增，布局AI短剧新赛道；顺丰同城独立第三方定位凸显，B端非餐场景及集团协同驱动增长。医药标的中，基石药业三抗CS2009临床数据优异，加速全球III期开发；华领医药华堂宁快速放量，第二代GKA美国临床推进；宜明昂科CD47xCD20双抗等数据优秀；亿胜生物贝伐珠单抗BLA获受理；和誉小分子创新药管线丰富，匹米替尼及依帕戈替尼前景广阔。 供给侧约束下的周期重估主题，关注中国三江化工(2198.HK)、协合新能源(0182.HK)、首钢资源(0639.HK)、新特能源(1799.HK)、中国东方教育(0667.HK)、优然牧业(9858.HK)。中国三江化工受益化工品价格修复及自建船队降本，2026-2027年利润有望快速提升；协合新能源战略转型海外，美国PPA锁定15年及数据中心并网许可打开空间；首钢资源焦煤资源优质，高派息及新矿投产可期；新特能源多晶硅行业底部信号明确，一季度扭亏；中国东方教育职教龙头，就业市场需求支撑增长；优然牧业奶牛存栏去化加速，行业周期拐点将近，业绩修复弹性大。