【券商聚焦】第一上海证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指首季业绩超预期

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金吾财讯|第一上海证券发布研报指，中金公司(03908.HK)2026年首季业绩超预期，盈利释放强劲，投行业务强势复苏，盈利能力显著提升。报告维持“买入”评级，目标价30.89港元，潜在上涨空间约52.8%。 核心观点：公司一季度实现营收88.25亿元，同比增长54.26%，环比增长14.3%；归母净利润35.77亿元，同比飙升75.19%，环比增长11.0%，落在业绩预告区间中上沿。利润增速大幅领先收入增速，经营杠杆效应凸显。年化加权平均ROE同比提升5.5个百分点至13.4%。 业务亮点：各业务线全面复苏。经纪业务净收入20.05亿元，同比增54.5%，受益于A股日均成交额同比大增79%；投行业务净收入15.45亿元，同比暴涨283%，一季度境内外IPO承销均居行业首位，港股IPO承销市占率28.7%；资管业务净收入3.97亿元，同比增28.9%；自营投资收入40.16亿元，同比增11.0%，策略稳健；利息净收入实现1.08亿元，成功扭亏。 资产与杠杆：公司延续资产扩张，一季度末总资产达8,698亿元，较年初增11.1%。经营杠杆维持行业第一，为5.37倍。金融资产规模较年初增6.5%至4,544亿元，其中权益类与固收类分别扩张10.6%和6.8%。 盈利预测与估值：上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为128.4亿、156.5亿、183.1亿元人民币，对应EPS为2.5/3.0/3.5元。参照同业估值，给予2026年1.3倍PB，对应目标价30.89港元。 主要风险：1）资本市场大幅波动风险；2）政策监管风险；3）经营与改革风险；4）并购整合进度不及预期。