【券商聚焦】华创证券维持中国财险(02328)“推荐”评级

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金吾财讯|华创证券发布研报指，中国财险（02328.HK）2026年一季报核心指标显示，COR持续领先同业，但投资端拖累净利润表现。公司维持“推荐”评级，目标价21.2港元。 2026年第一季度，中国财险实现净利润86亿元，同比-23.7%；净资产2936亿元，较上年末+2.8%。承保端表现稳健：综合成本率（COR）为94.2%，同比-0.3个百分点，受益于报行合一、业务结构优化及精准定价、理赔控本等措施；承保利润同比+7.5%至72亿元。保费收入方面，原保费1830亿元，同比+1.4%。其中车险基本持平（717亿元），受汽车市场销量低迷和车均保费影响；非车险贡献主要增长动能，意健险同比+6.5%至645亿元，责任险同比+4.6%至120亿元，农险因结构优化与招标延迟同比-4.3%。 投资端承压明显：未年化总投资收益率0.7%，同比-0.5个百分点，权益市场波动导致公允价值变动损益拖累集团业绩，最终净利润同比下滑23.7%。 展望2026年，非车险报行合一或带动行业COR改善，头部险企受益更为明显。华创证券调整2026-2028年每股盈利（人民币）预测至1.93/2.20/2.44元（原1.98/2.20/2.44元），给予2026年PB目标值1.3倍，对应目标价21.2港元（港元兑人民币0.87）。