【券商聚焦】东方证券维持吉利汽车(00175)买入评级 指其盈利能力有望持续向上

（原标题：【券商聚焦】东方证券维持吉利汽车(00175)买入评级 指其盈利能力有望持续向上）

金吾财讯|东方证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)1季度营收及核心归母净利润同比增长较快，毛利率同比逆市提升。公司1季度收入837.76亿元，同比增长15.2%；核心归母净利润（不含外汇汇兑及非金融资产减值）45.61亿元，同比增长31.1%。毛利率17.5%，同比提升1.7个百分点。得益于高端化转型和出海占比提升，预计公司营收规模和盈利能力有望持续向上。 高端和智能化转型加速，带动品牌势能向上。1季度累计销售70.94万辆，同比增长0.8%，其中新能源汽车销售36.91万辆，同比增长8.8%，销量占比达52.0%。分品牌看，吉利银河销量同比减少8.0%，但随着银河A7、M7等车型上市，预计后续销量改善；领克品牌销量8.17万辆，同比增长12.5%，新能源占比62%；极氪品牌销量7.70万辆，同比增长86.1%，极氪9X连续5个月获50万级豪华SUV销冠，极氪8X上市高配车型占比超95%，订单饱满彰显高端化转型顺利。 出口销量翻倍增长，盈利能力将大幅提升。1季度出口20.3万辆，同比增长126%，其中新能源汽车出口12.5万辆，同比增长572%，出口量超2025年全年。公司聚焦四大海外市场，全年挑战75万辆出口目标。吉利中国星和银河加速海外大单品导入，领克借助沃尔沃渠道拓展欧洲，极氪9X、8X将陆续进入中东、中亚、欧洲等市场，海外有望成为核心利润增长点。 东方证券预测2026-2028年归母净利润分别为204.76、259.42、308.09亿元，维持可比公司26年PE平均估值11倍，目标价23.74港元（对应人民币20.79元），维持买入评级。风险提示包括吉利、领克、极氪品牌销量低于预期及成本控制不及预期风险。