【券商聚焦】交银国际指恒生科技估值修复滞后，科技互联网赔率高

（原标题：【券商聚焦】交银国际指恒生科技估值修复滞后，科技互联网赔率高）

金吾财讯|交银国际发布研报指，4月恒指自季末低位温和回升，因美伊达成阶段性停火协议使地缘形势常态化，风险溢价回落，南向资金逆势净流入。恒生科技估值修复相对滞后，指数在26,000–26,500点区间的技术阻力有待突破。南向资金1季度净流入超2,200亿港元，奠定市场韧性；但4月操作节奏分化，以逢低布局、波段操作为主。5月重点关注中美元首会晤，双方在贸易安排、半导体出口管制及采购承诺等议题有边际改善空间，科技板块弹性最大。基本面方面，财政前置效应逐步显现，“人工智能+制造”专项行动推进，但内需修复对港股估值拉升属渐进式。行业配置上，科技互联网是当月赔率最高方向，恒生科技估值处历史中低位，头部平台回购护盘，关注AI应用商业化及智能驾驶；高股息底仓（电信、公用事业、国有银行）可伺机换仓至弹性更高方向；消费板块若峰会协议涉及进出口采购安排，叠加五一黄金周数据催化，具备品牌溢价与出海逻辑的消费龙头风险收益比尚可。个股方面，置富产业信托(00778.hk)买入，目标价5.92港元，股息率近7%，REITs纳入沪深港通及降息为催化剂；英伟达(NVDA.us)买入，目标价260.00美元，看好长期AI需求可持续性；九号公司(689009CH)买入，目标价69.55元人民币，预计2季度两轮车业务复苏；和黄医药(00013.hk)买入，目标价36.60港元，重返增长通道，赛沃替尼及ATTC平台将迎关键突破；蒙牛乳业(02319.hk)买入，目标价21.51港元，行业筑底回升，盈利修复路径清晰；阳光电源(300274CH)买入，目标价155.00元人民币，1Q26毛利率大幅回升，业绩修复可期；中金公司(03908.hk)买入，目标价26.00港元，增长动能强劲，估值处历史低位。