【券商聚焦】开源证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指估值具安全边际

（原标题：【券商聚焦】开源证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指估值具安全边际）

金吾财讯|开源证券发布研报指，中金公司(03908.HK)2026年第一季度营业收入和归母净利润分别为88.3亿元和35.8亿元，同比分别增长54%和75%，年化加权ROE为13.4%，同比提升5.5个百分点，杠杆率5.16倍。报告上修2026-2028年归母净利润预测至123/137/156亿元，同比增速分别为25%/12%/14%，H股对应PE为7.2/6.4/5.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。 业务层面，2026Q1经纪净收入20亿元，同比+54%，环比+21%，受益于市场交易量高增及买方投顾规模快速增长；投行净收入15.5亿元，同比+283%，主要得益于AH股一级市场高景气及低基数，其中港股IPO承销金额321亿港元、A股IPO承销金额62亿元；资管净收入4.0亿元，同比+29%。自营投资收益（不含联营）40亿元，同比+11%，环比+41%，年化投资收益率4.8%，期末自营金融资产规模3428亿元，同比+12%，环比+7%。利息净收入1.1亿元（去年同期为净支出5亿元），融出资金669亿元，同比+48%。业务及管理费43亿元，同比+30%。 报告指出，中金公司境内外投行业务有望持续增长，并购整合东兴证券和信达证券将补充资本金实力，打开远期成长空间，当前估值处于相对低位。风险提示包括市场波动风险、监管政策风险及投行业务增速不及预期。