【券商聚焦】申万宏源研究维持中国民航信息网络(00696)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】申万宏源研究维持中国民航信息网络(00696)“买入”评级）

金吾财讯|申万宏源研究发布研报指，中国民航信息网络(00696.HK)2025年年报符合预期，在航空业复苏β下具备低市盈率高性价比。公司2025年实现营收87.66亿元，同比-0.65%；净利润23.42亿元，同比+12.89%；扣非归母净利润21.98亿元，同比+9.81%。公司改变收入披露口径。航空信息平台服务收入46.16亿元，同比+2.0%，其中中国航司国际段处理量已达2019年同期的106.23%，外国及地区航司处理量恢复至2019年的46.73%，仍有较大恢复空间。结算及清算服务收入8.75亿元，同比+8.4%，累计代理结算各类费用超731.6亿元，同比+20.0%。机场数字化服务收入14.95亿元，同比-20.8%，受机场建设周期及2024年高基数影响，预计后续随新建机场和智慧化建设稳步增长。航旅智能产品及服务收入11.13亿元，同比+18.8%；信息网络及数字基础设施服务收入6.60亿元，同比-0.3%。费用率保持稳健。考虑民航业景气度尚未完全恢复及机场建设节奏影响，小幅下调26-27年收入预期至94.63、101.98亿元，下调26-27年归母净利润预期至23.39、26.18亿元，新增28年预期27.82亿元，对应26-28年PE估值为11倍、10倍、9倍。维持‘买入’评级。