【券商聚焦】开源证券首予耐世特(01316)“买入”评级 指其线控转向量产在即

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金吾财讯|开源证券发布研报指，百年转向系统龙头耐世特(01316.HK)线控转向产品量产在即，业绩有望持续高增长，首次覆盖给予“买入”评级。研报预计公司2026-2028年收入分别为49.51/55.80/62.95亿美元，归母净利润分别为1.51/2.00/2.58亿美元，每股收益(EPS)分别为0.06/0.08/0.10美元/股，对应当前股价(4.980港元)的市盈率(PE)分别为10.5/8.0/6.2倍。 行业层面，转向系统市场稳健增长，线控转向凭借高安全性、可变转向比及平台化优势，叠加后轮转向渗透率提升，有望显著提升单车价值量并重塑市场格局。公司深度布局线控转向，已获得多个包括手控执行器与轮端执行器在内的批量化订单，先发优势显著。 公司基本面改善明确。收入端受益于中国自主品牌市占率提升及海外客户突破，中国区收入自2020年以来持续增长；利润端通过人员优化、产线整合（如北美管柱业务转移至墨西哥、DL业务合并）等降本措施，毛利率与净利率自2023年触底后持续修复。2025年毛利率回升至11.4%，净利率提升至2.5%。此外，公司前瞻布局线控制动(EMB)产品，有望与转向系统形成协同，开拓新成长曲线。 风险提示方面，需关注市场需求不及预期、研发进度不及预期及全球供应链波动的风险。