【券商聚焦】国信证券维持周大福(01929)“优于大市”评级

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持周大福(01929)“优于大市”评级）

金吾财讯|国信证券发布研报指，周大福（01929.HK）2026年1-3月未经审核主要经营数据显示，整体零售值同比下滑1.5%，其中中国内地市场零售值下滑8.2%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长58.5%，环比10-12月加速35.6个百分点。同店方面，中国内地直营店同店销售略增0.2%，加盟店同店销售下滑5.8%；中国香港、中国澳门市场同店销售增长40.1%，环比10-12月加速25.8个百分点，受益于本土消费景气度向好及客流维持强劲。产品结构上，高毛利的定价首饰继续领先增长，中国内地定价首饰类别中，珠宝镶嵌类黄金产品和翡翠首饰零售值均同比增长超过30%。门店方面，公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店124家，期末门店总数5689家。预计进入2027财年，关店幅度有望收窄，海外市场拓展带来增量贡献。公司持续坚持产品创新与渠道优化提效的双策略，在近期金价波动下整体同店销售表现稳健。未来将继续投入研发及设计，加强高毛利定价产品布局；渠道端优化门店结构及以新形象门店提振单店销售。国信证券维持周大福2026-2028财年归母净利润预测分别为86.37亿港元、96.46亿港元、105.59亿港元，对应PE分别为12.5倍、11.2倍、10.2倍，维持“优于大市”评级。