【券商聚焦】国元证券经纪（香港）：火电价值凸显 建议关注华能国际等

（原标题：【券商聚焦】国元证券经纪（香港）：火电价值凸显 建议关注华能国际等）

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，国家能源局发布2026年1-3月全国电力统计数据，截至3月底全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%。其中太阳能发电装机12.4亿千瓦，同比增31.3%；风电装机6.6亿千瓦，同比增22.4%；核电装机6373万千瓦，同比增4.8%。风电与光伏累计装机合计19亿千瓦，占总装机比重达48.1%。1-3月全国发电设备累计平均利用703小时，同比降低66小时；总发电量23780亿千瓦时，同比增3.4%，其中太阳能发电增11.2%，风电降2.9%。 新增装机结构显著分化。一季度新增装机同比微降2.2%，但内部分化加剧。光伏新增41.39GW，同比降31%，主要因2025年一季度在分布式光伏管理办法（136号文）531截止前抢装形成高基数。风电新增15.77GW，同比增8%，保持稳健。火电新增24.0GW，较2025年同期的9.3GW大幅增加，反映新能源占比提升背景下火电作为系统"压舱石"定位强化。核电新增1.21GW，同比增121%，项目投产节奏加快。 设备利用小时同比下降凸显消纳压力。1-3月平均利用703小时，同比降66小时，核心因装机增速（+15.5%）远高于用电增速（+5.2%），尤其风电、光伏装机累计增速分别达22.4%和31.3%，对整体利用小时形成摊薄。后续需关注电力市场化改革及消纳保障政策落实。 投资建议方面，研报认为全国电力现货市场全面铺开，火电作为灵活性调节电源价值凸显，预期2026年总体燃煤成本可控，叠加容量电价机制完善，火电稳定盈利有保障。建议重点关注：华能国际(00902.hk)、大唐发电(00991.hk)、华电国际(01071.hk)和华润电力(00836.hk)。