【券商聚焦】光大证券维持ASMPT(00522)“买入”评级 指新增订单创四年新高

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持ASMPT(00522)“买入”评级 指新增订单创四年新高）

金吾财讯|光大证券发布研报指，ASMPT(0522.HK)26Q1业绩显示新增订单总额创四年新高，远超预期，TCB业务加速放量，CPO业务布局打开长期空间。研报维持“买入”评级。 26Q1订单大超预期，营收表现稳健。持续经营业务口径下，季度营收5.08亿美元，同比增长32%，高于市场一致预期。其中，半导体解决方案营收2.74亿美元，同比增长14.6%，环比增长12.2%，增长受先进封装中高端固晶机及TCB、以及AI相关应用产品强劲出货带动。SMT业务营收2.33亿美元，同比增长60.7%，主要受AI服务器及中国电动车需求拉动。盈利能力显著改善，经调整毛利率39.5%，环比提升357个基点，经调整净利润3.35亿港元，同比增长193.5%，环比增长123.8%。 新增订单总额约7.27亿美元，同比增长71.6%，环比增长46%；订单对付运比率1.43。半导体解决方案新增订单3.1亿美元，同比增长43.2%，环比增长22.6%，受中国OSAT、高端手机、AI电源管理及光学收发器推动。SMT新增订单4.17亿美元，同比增长101.1%，环比增长70%，受AI服务器、光学收发器、中国电动车需求拉动。 TCB业务高速增长。逻辑领域，C2S实现大批量交付并获重复订单；C2W方面获领先客户订购4台AOR专有技术超微间距TCB解决方案。存储领域，HBM客户已采用基于助焊剂的TCB并送样验证，推进HBM4-16Hi的AOR无助焊剂TCB认证。HB方案方面，第二代方案具备竞争力，并启用另一座Class 100无尘室支持与客户合作。覆晶高精度固晶FC新增订单总额强劲增长。CPO方面，光子解决方案销售同比增至5倍，1.6T收发器解决方案获主要光学供应商大批量订单。 公司指引26Q2营收5.4至6.0亿美元，中位数环比增长12.2%，同比增长37%，高于市场预期。整体新增订单将维持高位，SEMI业务订单环比增长，SMT因高基数环比下降。在不考虑NEXX出售一次性收益下，调整26-27年净利润预测至16.81/25.25亿港元，新增28年净利润预测31.12亿港元，分别同比增长54.9%/50.3%/23.2%。维持“买入”评级。风险提示包括美国管制趋严、下游需求疲软、行业竞争加剧、技术进展不及预期。