【券商聚焦】浙商证券维持天虹国际集团(02678)“买入”评级 指业绩超预期盈利有望提升

（原标题：【券商聚焦】浙商证券维持天虹国际集团(02678)“买入”评级 指业绩超预期盈利有望提升）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，天虹国际集团(02678)2025年年报业绩超预期，核心驱动来自毛利率提升与财务费用控制：全年收入227.2亿元（同比-1.4%），归母净利润9.1亿元（同比+63.0%），高于预告净利同比+60%。毛利率13.8%（同比+1.4pct），财务费用率降至0.7%（同比-1.0pp），主因偿还长期借款节省利息开支。核心纱线业务收入181.1亿元（同比+1.1%），销量81.9万吨（同比+6.3%），ASP同比-4.9%，毛利率14.2%（+2.5pp），受益产能利用率提升及设备自动化升级。梭织面料收入22.0亿元（同比+1.2%），毛利率23.2%（+3.8pct）。2025年下半年归母净利润4.9亿元（同比+74.3%），纱线毛利率14.5%（+3.6pp），表现优于全年，受内外棉价格反弹带动。2025年9月以来内外棉进入涨价区间，截至2026年4月17日，国际现货CotlookA较年初+14.6%，中国棉花价格指数3128B较年初+10.3%。研报认为，公司凭借全球化产能布局可推动订单持续增长，库存低价棉花在棉价上行中带来利润增厚，2026年盈利能力有望进一步提升。预计2026-2028年收入分别为236.0/244.4/252.5亿元，同比+3.9%/3.5%/3.3%；归母净利润分别为11.0/12.5/13.6亿元，同比+20.8%/13.0%/9.3%，对应PE 5.2/4.6/4.2倍。维持“买入”评级。