【券商聚焦】中信建投予先瑞达医疗-B(06669)“买入”评级 指公司2025年业绩符合预期

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金吾财讯|中信建投发布研报指，先瑞达医疗-B(06669.HK)2025年业绩符合预期，营收同比增长20.7%，净利润同比增长128.0%，经营杠杆效应显著释放。公司产品多元化与全球化战略成效显著，静脉介入、血管通路及其他产品营收同比增长51.1%，收入占比提升至50.1%，成功优化收入结构。研报给予“买入”评级。 展望2026年，国内核心产品外周药球受集采影响，但集采规则缓和，公司有望以价换量。同时，2025年新获批的全球首款椎动脉DCB、西罗莫司冠脉DCB以及静脉射频消融、血栓抽吸等产品进入快速放量周期，可对冲集采影响。海外市场方面，公司与控股股东波士顿科学续签2026-2028三年框架协议，约定销售上限分别为3000万、6200万、7800万美元。射频消融系统已在美国获批上市，膝下DCB产品在美国临床试验推进，海外业务有望成为核心增长点。 公司2025年合计11款新产品获批，截至2026年3月拥有32款上市产品，覆盖5个治疗科室，并新增神经介入（椎动脉DCB）和肿瘤介入（弹簧圈、TACE微导管）领域。海外业务加速，外周射频消融系统获FDA 510(k)认证，已在北美商业化；外周DCB产品已在17个国家销售。盈利能力稳健，2025年毛利率73.9%，费用增速低于收入增速，运营效率提升。截至2025年底，可动用财务资源约9.48亿元。研报预计2026-2028年营业收入分别为7.37、9.90、13.22亿元，同比增长14.3%、34.4%、33.5%；归母净利润分别为1.43、2.40、3.62亿元，同比增长19.8%、67.8%、51.1%，对应PE分别为23、14、9倍。