【券商聚焦】国投证券维持361度(01361)“买入”评级 指公司经营稳健海外业务增长良好

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金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，361度(01361.HK)2026年第一季度经营表现稳健，主品牌及童装线下流水均录得约10%的同比增长，电商流水实现中双位数增长。增长得益于米兰冬奥会及春节假期延长对体育消费的带动，跑步品类为核心，网球、滑板等新品类增长迅速。线下折扣保持7折左右，库销比维持在4.5-5的健康水平。 渠道方面，公司“超品店”持续落地，一季度新开142家（含22家童装店），海外首店于柬埔寨开业。超品店流水增速与整体持平，但店效更优，复购率与会员基数持续提升。公司计划2026年新增约100家超品店，以强化品牌形象与渠道效率。海外业务延续良好增势，跨境电商是重要驱动力，随着市场规模扩大，折扣有望改善以提升盈利能力。 品牌营销上，公司深度绑定大型体育赛事，如成为哈尔滨亚冬会官方合作伙伴及世界泳联全球合作伙伴，并通过“三号赛道”、“触地即燃”等自有赛事活动实现品牌破圈。未来将通过精准营销和增设快闪店进一步转化声量为销售。 财务预测方面，国投证券预计361度2026至2028年每股盈利（EPS）分别为0.71元、0.75元及0.81元人民币。公司专注高性价比和强功能性产品研发，并探索新兴渠道，有望受益于新店型推出及海外布局带来的业绩增量。 基于上述分析，参考历史及行业估值，给予公司2026年10倍市盈率，对应目标价8.05港元，维持“买入”评级。报告提示的风险包括宏观经济下行导致库存积压、行业竞争加剧及渠道拓展不及预期。