【券商聚焦】海通国际：津巴布韦锂矿出口政策调整 利好相关龙头标的

（原标题：【券商聚焦】海通国际：津巴布韦锂矿出口政策调整 利好相关龙头标的）

金吾财讯|海通国际发布研报指，津巴布韦政府近日对锂矿出口政策作出重要调整，以配额制形式“软解除”了今年2月实施的锂精矿出口禁令。政策的核心在于向六家大型生产商授予出口配额，并将完全放开出口的时间节点锁定在2027年1月1日，前提是这些企业必须在津巴布韦建成锂盐加工设施。此次调整旨在加紧对锂资源出口的管理，意味着企业未来的竞争力将不仅取决于资源储量，更包括合规能力、资本开支兑现能力及本地化加工落地能力。 报告指出，津巴布韦是中国第二大锂精矿进口来源地，2025年中国自津进口量约120万吨，占中国总进口量的15%左右。此次获得配额的企业均为大型、重资产且已深度绑定当地工业化目标的龙头主体，预计未来行业集中度将继续提升，中小贸易商和不具备加工承诺能力的主体将被挤出，龙头议价能力将增强。基于此前判断，预计2026年全球碳酸锂需求将达200-210万吨。此次以配额制恢复出口若近期落地，在全面禁令期间影响的总供给量约3万吨左右，碳酸锂的供需仍将维持紧平衡状态。 在投资建议方面，报告建议在津巴布韦配额制落地背景下，重点关注华友钴业、中矿资源、盛新锂能、SQM、雅保(ALB.us)及赣锋锂业(01772.HK)。其中，华友钴业、中矿资源及盛新锂能直接受益于津巴布韦出口渠道恢复，配额制将缓解其库存压力与现金流风险；SQM、雅保及赣锋锂业作为全球锂资源龙头，则间接受益于供给格局优化——在政策约束下实际增量有限，难以扭转全球锂供需紧平衡，锂价中枢有望维持高位，利好资源自给率高、成本曲线位置优越的企业。