【券商聚焦】浙商证券维持亚信科技(01675)“买入”评级 指其AI战略驱动成长

（原标题：【券商聚焦】浙商证券维持亚信科技(01675)“买入”评级 指其AI战略驱动成长）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，亚信科技(01675.HK)2025年是利润与结构调整之年，2026年起收入与利润有望重回上升通道，核心驱动力来自其聚焦三大核心业务的“AI优先”战略。报告认为，公司在运营商核心系统、AI+数据运营及5G/6G+卫星互联网等方向的布局具备稀缺性，当前估值尚未充分反映新业务的成长潜力。 2025年，亚信科技实现营业收入63.02亿元，同比下降5.17%；归母净利润1.14亿元，同比下降79.13%。报告分析，营收下滑主要因占主导的运营商核心系统业务收入下降8.9%，以及公司主动剥离低毛利政企业务。但创新业务表现亮眼：智能数据运营业务收入同比增长34.1%，其中来自阿里、火山引擎等生态伙伴的订单爆发式增长41倍以上；智能连接产品业务收入同比增长6.2%。展望2026年，后两者有望延续高双位数增长，成为抬升整体增速与优化结构的核心动力。 利润端承压主要受毛利率下降及一次性费用影响。2025年综合毛利率为34.1%，同比下降3.33个百分点，原因包括行业投资放缓、项目利润率下行及退出低毛利业务。管理费用因包含约1.69亿元人员优化离职补偿而同比上升37.96%，剔除该一次性影响后，经调整净利润约2.73亿元。公司利用AI工具提升运营效率，交付与研发效率提升20%-30%，员工总数实现双位数下降，为利润修复和未来投入奠定了基础。 报告指出，亚信科技的AI优先战略正在三大主航道落地。在运营商核心系统领域，获得关键项目签单覆盖并拓展新型运营商客户；在智能数据运营方面，与阿里、火山引擎、NVIDIA等深度合作，AI及大模型相关订单爆发；在智能连接产品方面，5G专网在核电市场占有率第一，并布局卫星互联网关键技术。智能数据运营与智能连接产品有望成为公司高毛利的第二成长曲线。 基于公司聚焦核心业务及AI战略落地，浙商证券预测亚信科技2026-2028年归母净利润将显著修复，分别为3.32亿元、6.60亿元、8.50亿元。维持对公司“买入”评级。