【券商聚焦】广发证券维持361度(01361)“买入”评级 指公司Q1运营趋势良好

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金吾财讯|广发证券发布研报指，361度（01361.HK）2026年第一季度运营趋势良好。核心逻辑在于公司品牌定位清晰，质价比顺应消费趋势；渠道端超品店新业态发展迅速，电商持续高增长；儿童及海外业务有望打造新的增长曲线。报告给予目标价7.89港元，维持“买入”评级。 报告聚焦公司2026Q1运营表现。期内，361度主品牌线下零售额同比增长约10%，童装品牌线下零售额亦同比增长约10%。电商流水同比增长中双位数。整体运营指标健康，大装和童装终端折扣维持在7折左右，电商折扣维持在4.0-4.5折，期末库销比维持在4.5-5.0个月之间。 业务亮点方面，超品店拓展顺利并走向海外。截至2026Q1末，公司超品店总数达142家，其中包括22家童装超品店，并在柬埔寨开设首家海外超品店，环比2025年末增加15家。超品店以千平空间、全场景品类覆盖及一站式自助购齐模式，成为品牌零售体系的重要支撑。 报告指出，361度产品端定位大众，持续以科技为本提升产品专业化；渠道端专注分销，门店主要覆盖低线城市，同时自营电商渠道持续高增长；营销端通过代言人、自有IP赛事及大型赛事赞助提升品牌影响力。儿童及海外业务被视为未来的重要成长空间。 财务方面，报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为14.31亿元、15.60亿元及17.02亿元人民币。基于公司在国产运动品牌的定位与成长性，参考可比公司估值，给予公司2026年10倍PE，作为估值依据。报告同时提示全球宏观经济下滑、行业竞争加剧、营运效率下降等风险。