【券商聚焦】国泰海通证券首予泉峰控股(02285)“增持”评级

（原标题：【券商聚焦】国泰海通证券首予泉峰控股(02285)“增持”评级）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，首次覆盖泉峰控股(02285.HK)，给予“增持”评级。核心投资论点为，尽管2025年业绩受关税扰动阶段性承压，但公司作为全球锂电户外动力设备龙头，在锂电化渗透率持续提升的背景下，品牌与渠道优势持续强化，新品类与新渠道的突破有望进一步打开成长空间，具备业绩修复与增长潜力。报告给予目标价20.68港元。 泉峰控股为全球领先的园林工具企业，围绕电池平台等核心底层技术布局，构建EGO、SKIL、FLEX等五大差异化品牌矩阵。2025年，公司实现营收16.28亿美元，同比下降8.2%；归母净利润0.98亿美元，同比下降13.22%。业绩下滑主要受下半年中美关税紧张局势升级影响，客户采购策略趋于谨慎。核心户外动力设备业务在行业偏弱背景下保持平稳，收入同比增长0.1%，其中EGO品牌在北美终端实现双位数销售增长，体现了经营韧性与竞争优势。电动工具业务受需求波动影响，同比下降18.3%。 中长期来看，锂电户外动力设备的海外渗透率提升趋势明确。公司在新品类拓展与渠道突破方面持续推进，为中长期增长贡献新增量。产品端，EGO品牌的高压清洗机等新品类已取得积极进展，且公司首款无线割草机器人预计于2026年春季率先在欧洲推出，有望打开智能化新品类成长空间。渠道端，SKIL品牌已与沃尔玛及Tractor Supply Company等头部零售商建立合作，预计2026年将在数千家门店铺货，通过新渠道突破驱动增长。 报告预计公司2026/2027/2028年每股收益（EPS）分别为0.22/0.25/0.30美元。估值方面，参考同行业可比公司，考虑到公司作为园林工具领先企业且新品加速放量，给予2026年12倍市盈率估值，对应目标价20.68港元（参考2026年4月15日汇率，1美元=7.8340港元）。报告提示的风险包括原材料价格波动风险与关税政策不确定性风险。