【券商聚焦】信达证券：361度(01361)一季度增长稳健 全年目标达成确定性较强

（原标题：【券商聚焦】信达证券：361度(01361)一季度增长稳健 全年目标达成确定性较强）

金吾财讯|信达证券发布研报指，361度(1361.HK)发布2026年一季度营运数据显示，主品牌线下零售额同比增长约10%，童装线下零售额同比增长约10%，电商平台整体流水录得中双位数正增长。研报认为，在2025年同期较高基数（主品牌线下增10%-15%、童装增10%-15%、电商增35%-40%）背景下，公司于消费弱复苏环境中保持了较好增长。 研报指出，电商渠道表现延续强势，线上专供品占比已达80%，并已全面接入美团团购、美团闪购等即时零售渠道，有望继续拉动增长。公司的核心增长点包括：其一，超品店模式成为零售体系重大突破，2025年底门店达127家，2026年目标新增不低于100家，该模式以“千平空间、全场景品类”为核心，坪效和盈利能力显著提升；其二，童装业务作为第二增长曲线表现突出，通过赛事联动夯实青少年运动专家定位，2025年收入25.8亿元，同比增长10%，占总营收23.2%；其三，户外及新品牌贡献增量，主品牌推出清野户外系列，北欧高端户外品牌One Way在2025年已开设7家门店，定位专业滑雪、户外与都市泛户外系列；其四，海外布局打开长期空间，2025年国际业务零售额同比增长125.4%，跨境电商同比增长约200%，海外网点达1253个，并在马来西亚及柬埔寨推进直营店与超品店。 公司设定2026年收入增长目标为8-10%，研报认为一季度增速高于全年指引，全年达成目标的确定性较强。盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.16亿元、16.13亿元、18.46亿元，对应市盈率分别为8.54倍、7.50倍、6.55倍。研报未给出具体目标价，投资评级为无评级。主要风险提示包括消费恢复不及预期、线下零售持续承压及新业务拓展不及预期。