【券商聚焦】长江证券首予中国东方教育(00667)“买入”评级 指其经营拐点确立

（原标题：【券商聚焦】长江证券首予中国东方教育(00667)“买入”评级 指其经营拐点确立）

金吾财讯| 长江证券发布研报指，中国东方教育（00667.HK）作为国内职业技能培训龙头，其核心投资逻辑在于招生周期已企稳回升，长周期新生人数恢复增长驱动收入重回正增长轨道，同时成熟业务盈利能力修复及多元新业务放量将共同推动价值重估。 报告指出，公司经营拐点已确立。2025年新培训人次同比增长5.5%至15.1万人，其中长期课程同比增长16%。招生回暖驱动收入端改善，2025年公司实现营业收入46.2亿元，同比增长约12%；经调整净利润同比增长51%至7.9亿元。学制结构上，三年制长学程构成公司稳健基本盘，而针对特定人群推出的15个月制新课程招生呈现翻倍式增长。 盈利能力修复是另一关键看点。公司通过关停低效校区、推进“区域中心”战略整合资源，以自建校区替代租赁模式，有效优化了成本结构。近两年销售费用率与管理费用率持续优化，毛利率及经调整利润率稳步提升。旗下欧米奇西点西餐业务已实现扭亏为盈。 业务层面，烹饪技术板块是业绩基石，2025年收入占比约46%。公司正成功将成熟模式复制至新赛道，开启第二增长曲线。旗下欧曼谛时尚美业品牌进入高速成长期，2025年实现收入1.81亿元，同比增长72%，新培训人次达7357人，同比增长20.3%，其毛利率在各品牌中领先。同时，公司积极布局宠物护理、康养服务等新兴服务消费赛道，凭借产教融合机制与强大就业网络，有望构建多品牌增长矩阵。 研报认为，公司在烹饪等细分赛道品牌、教学体系及就业资源方面竞争优势显著。基于招生持续回暖、盈利能力修复及多元业务放量，长江证券首次覆盖中国东方教育，给予“买入”评级。