【券商聚焦】西南证券予上海实业控股(00363)“持有”评级 指其现金流健康且高分红

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金吾财讯| 西南证券发布研报指，上海实业控股（0363.HK）核心业务经营稳健，现金流健康并保持高分红。报告认为公司业绩中长期稳健，建议投资者持续关注，给予“持有”评级，未给出具体目标价。 上海实业控股2025年实现营业收入208.32亿港元，净利润20.2亿港元。公司拟派发末期股息每股50港仙及特别股息每股20港仙，加上中期股息，全年股息为每股1.12港元，相较2024年的每股0.94港元有所提升。以2026年4月16日收盘价计算，股息率达7.9%。 基建环保业务是公司主要利润来源，2025年合计盈利为18.01亿港元，占公司净利润约93.4%。公司三条收费公路的车流量及通行费收入合计均保持增长，股东净利润合计为10.53亿港元。旗下水务及固废业务稳步增长，运营规模持续扩大。其中，上实环境实现股东应占净利润为人民币6.10亿元；中环水务实现净利润为2.95亿港元。除去2024年出售资产的一次性利润，基建环保业务整体经营保持稳健。 消费品业务本年度盈利贡献为7.56亿港元，较上年度上升17.5%，占公司净利润约39.2%。南洋烟草通过推进新品开发与现有产品改良，在市场竞争加剧的背景下实现销售额稳中有进。 公司现金流健康，2025年通过粤丰环保私有化及提前赎回可交换债券收回现金约40.29亿港元。此外，通过出售上药集团和上海康恒环境股份，净套现合共约人民币52亿元。凭借强大的现金流能力，公司每年派息金额基本保持稳定，2025年分红比例为60.28%。 西南证券预计公司2026-2028年营收分别为214.8、221.7、228.9亿港元，归属母公司净利润分别为21.3、22.1、22.6亿港元，对应每股收益（EPS）分别为1.96、2.03、2.08港元。